触控面板大厂宸鸿曾是股王俱乐部成员，昨天却缴出单季大亏193亿元的惨烈成绩单，凸显了做为科技代工业的危机：市场变化快、技术发展更快，过去台湾代工业对客户有求必应，现在务必转向量力而为。为了企业生存，即使不甘，也不要让失误决策，造成企业慢性出血。在2011年平板、智慧手机快速成长时，宸鸿与台湾的几家触控面板，「钱」途光明，但因苹果快速转换技术、加上大陆业者低价抢市，两年间就成为「惨」业代表。宸鸿过去一年每股税后盈余最高将近50元，昨天一季就每股亏损55元，市况消长令人唏嘘。
产业和技术的变化，让宸鸿吃足苦头。痛失「苹果光」照耀后，看好Winodws 8带动触控笔电市场，大举兴建平潭新厂，更向友达买触控面板厂、扩充产能；不料，触控笔电市场冷清，产线闲置更让宸鸿财务雪上加霜。虽然触控面板市况已经止血，但宸鸿仍决定处分过度投资的平潭厂生产线，也认列减损达鸿。
对台湾代工业或是整体科技业来说，宸鸿的策略都是一次很好的教训，当发现技术或生产状况不如预期时，勇于断尾胜过以拖待变。
在市场多变的年代，宸鸿董座江朝瑞说出「慎选客户、慎投产能」的心声，也是台厂应该学会的营运策略。
宸鸿赔掉5.5个股本 江朝瑞：记取教训再造新生
触控面板厂宸鸿宣布，第3季进行一次认列资产减损，导致第3季每股大亏55.15元，震惊市场。触控面板产业在短短数年内由盛而衰，在产能供过于求及跌价竞争压力下，触控面板龙头厂宸鸿进行资产大瘦身，宣布资产减损达新台币189.65亿元，相当于一季赔掉5.5个股本。
宸鸿董事长江朝瑞亲临法说会现场，他表示，回首过去是满目疮痍，未来将记取教训，更加严格审慎评估各项投资，并将聚焦核心竞争力，要让宸鸿脱胎换骨、再造重生。同时为了负起责任，江朝瑞保证，2016年董监事酬劳将会一毛不取。
江朝瑞指出，触控面板产业变化快速，从2007年第一代iPhone问世后，如今发表到6s系列，而平板计算机的风潮也带动触控应用大量起飞，当时普遍认为NB也会跟着用触控。
在市场刚起步时，触控笔记本电脑的年成长率一度达352%；但很快就急转直下，市场接受度未能达到预期，然而当时产业界已纷纷扩产投入市场，加上In-cell技术等冲击，导致能赚钱的公司越来越少。但他认为，触控面板最差情况应该就到此为止，市况应该不容易再往下走。
江朝瑞指出，身为上游供货商，每个客户都是宸鸿的贵人，不论其要求是否合理，但客户总是希望能藉由供货商的最大资源，然而当订单减少时，新增产能就被迫大量闲置。因此宸鸿将会记取教训，未来针对客户要求的制程、材料，都更加审慎处理，对于投资扩产也会严谨评估。
随着宸鸿进行企业体质调整，江朝瑞指出，过去一年来宸鸿是「卧薪尝胆」，公司内部经历人事大调动和相关惩处，从现在回顾过去是满目疮痍，但当时的确是看到是一片大好前景，为了记取教训，宸鸿2016年将不提供董监事的酬劳，由于营运亏损，2015年也将没有员工分红。
宸鸿从2011年起开始执行垂直整合策略，建构上游保护玻璃外盖加工处理(Cover Glass)，触控传感器 (Touch Sensor) 及后段贴合组装 (Lamination and Assembly) 等一贯化制程。2012年起进入多角化布局，包括开发多种不同材质及迭构的触控模块。
到了2013年又决定在福建平潭兴建5.5代的触控传感器工厂，以满足大尺寸应用的市场需求。然而近年来触控产业的产销严重失衡，终端产品价格低价化，导致获利遭到压缩侵蚀；2014年起触控产业淘汰赛便陆续开始，宸鸿也在此波浪潮中，营运获利逐步下滑，昔日光彩不再，过去的投资反而导致营运负担沉重。
不过江朝瑞表示，即使到现在，对于触控产业的前景仍然看好，但现在业界良莠不齐，当时没料到有这么多厂商进入产业，2年内增加了200多家同业，让下游客户也感到困惑。经过产业不断洗牌后，宸鸿的优势在于规模大以及良率提升速度快，在消费性电子产品的生命周期短暂之际，宸鸿将可望凭着技术实力胜出。
宸鸿执行长钟依华也指出，目前宸鸿前五大客户的营收比重占79%。未来宸鸿将慎选客户，并加强一线客户的黏着度，针对客户未来3年的产品发展进行规划，用技术力与重要客户绑在一起。
宸鸿财务长刘诗亮表示，宸鸿2015年资本支出预算为新台币45亿元，前9个月已达36亿元，2016年的规画还未出来，但将尽量以营运现金来弥补，未来资本支出也更严谨。
宸鸿并宣布，将委任中国银行在中国当地发行总额不超过20亿人民币的短期及中长期债券，规划初次发行人民币10亿元的中长期债券，预计于2016年第1季前发行完成，将可替换部分短期银行借款，以强化公司资本结构。同时中国银行也将签订「核心战略伙伴合作协议」。
刘诗亮表示，由于目前短期借贷的比重较高，将优先偿还公司的短期借款，并在人民币走贬的趋势下，适量增加人民币负债部位以达到避险目的以及拓展筹资管道。
三大部分进行减损
宸鸿指出，此次资产减损共分为3部分，包括不具竞争力的生产部门、老旧及闲置产能、以及长期投资的亏损。总计认列的资产减损金额总计新台币189.7亿元，约占公司总资产的12.5%，而固定资产减损金额为新台币182.0亿元，约占公司总固定资产25.3%。
在不具竞争力的生产部门部分，宸鸿指出，主要在于保护玻璃外盖(Cover Glass)工厂，及塑料薄膜触控(GFF)部门，原本帐上价值约为新台币27亿元，在减损新台币20.7亿元，其剩下的净值为6.87亿元，未来在保护玻璃及塑料薄膜传感器的需求，将以外包为主，自制为辅，可减少为了填补产能而生产，以降低营业亏损及现金流出。
至于老旧及闲置产能的资产减损金额最大，包括闲置的前段黄光传感器设备，及老旧的后段贴合相关设备，以现金流来计算其价值，原本价值约新台币695.2亿元，在减损约新台币161.3亿元后，其价值约有533.99亿元，其中，平潭5.5代厂的资产减损金额为新台币45.3亿元，约占该厂总投资金额的40%。
针对亏损的长期投资部分，宸鸿表示，主要是转投资的子公司达鸿科技，目前帐上持有成本约为新台币8.9亿元，在折合每股价值为新台币11.56元，此次参考专业鉴价机构的报告后，认列减损约新台币7.7亿元，减损后帐上每股成本为1.63元。
4Q折旧将减少
宸鸿财务长刘诗亮指出，针对一次性减损提列后的折旧影响来看，在资产减损前，第4季折旧费用约31.54亿元，在减损后将可减至22.96亿元，故折旧费用可节省约8.58亿元，换算于EPS相当于2.09元；若在2016年不计算新增资本支出费用下，全年将可节省32.8亿元折旧费用，约当EPS 7.89元。
除了折旧费用的降低外，由于将亏损部门的生产规模降低或予以整并，可望得以进一步精简组织及人事，也可减少营业损失，但营业额及产值将不受到影响。
将实施库藏股
宸鸿表示，依照资产减损后9月底的资产负债表计算，公司每股净值为新台币87.36元。为了保障股东权益及降低因资产减损造成对股价的负面影响，董事会通过库藏股实行计划，上限为2000万股，执行价格区间为新台币64~135元，将以实际行动来捍卫公司的价值。由于江朝瑞曾于第3季宣布买进自家股票300张，以昭示其个人对公司前景之信心，如今宸鸿面临台股史上最大亏损，江朝瑞透露，明天起将会加码支持。
苹果iPhone6s上市销售，市场原本预期，宸鸿第3季可望转亏为盈，创下业绩佳绩，然而宸鸿却公布将进行大规模资产减损，导致每股税后稀释每股亏损为55.15元，等于一次亏损了5 个半股本。尽管宸鸿强调，资产减损对营运面不会造成任何负面冲击，反而在限缩亏损部门的生产规模后，可望降低现金流出；不过相较于宸鸿数日前的法说会效应带动股价上涨，资产瘦身后的实质效应仍否获得市场买单认同，恐怕仍须进一步观察。
切割达鸿财务危机？ 宸鸿：不排除转售的可能
触控面板厂达鸿近年来面临亏损，日前传出资金吃紧；但母公司宸鸿提列大规模资产减损，自身难保也无暇照顾子公司。宸鸿表示，董事会决议将不会为达鸿的新台币43亿元银行债务提出保证，在第3季提列减损后，对达鸿的曝险金额剩下约新台币16亿元。而达鸿作为宸鸿的上游供货商，未来双方将维持业务合作，且为了让达鸿继续营运，将不排除出售等任何形式。
宸鸿2011年向友达光电购入达鸿19.9%的股权，期望能藉由上、下游整合以发挥综效，宸鸿表示，原始取得成本为新台币55.8亿元。但因近年来平板及触控笔电需求成长停滞，达鸿经营绩效未能改善，公司目前帐上持有成本约为新台币8.9亿元，折合每股价值为新台币11.56元，此次参考专业鉴价机构的报告，公司本季认列减损新台币7.7亿元，减损后帐上每股成本为1.63元。
宸鸿财务长刘诗亮表示，达鸿于10月底提出要求，希望宸鸿能针对银行债务43亿元提出保证，但董事会于4日召开后决议拒绝，未来持有达鸿部分，将看达鸿的债务协商状况做适当处理。
尽管宸鸿指出，达鸿作为上游供货商，双方将在业务上维持合作，并优先提供业务支持。不过宸鸿董事长江朝瑞也同时身为达鸿董事长，对此，江朝瑞解释，这并不是不去救达鸿，而是目前达鸿的要求已经超过独立公司的经营范围。由于近期也有业界人士私下探询达鸿状况，因此将愿意帮忙牵线寻找有意愿者，他强调，为了让达鸿能继续延续发展，将不排除任何可能及形式。
刘诗亮指出，目前达鸿的银行缴款正常，但由于业务量下滑，导致帐上价值减损，在提列资产减损后，宸鸿的曝险金额剩下16亿元，在正常情况下，将不会有进一步处理，但若有其他恶化情况，势必还需在会计上处理。
宸鸿3Q毛利率回升 4Q出货看增
扣除资产减损影响，宸鸿第3季营业毛利率为8.8%，高于第2季的2.1%，单季净利为新台币1.64亿元，每股盈余小赚新台币0.47元。市场估计，宸鸿第4季营收可望成长5%，营业利益率挑战5%。宸鸿表示，有机会达成目标。
宸鸿2015年第3季合并营收为新台币342.4亿元，较第2季增加44.2%，较2014年第3季成长5.0%，主要受到大客户的新产品上市及旺季需求回温。宸鸿也公布2015年10月营收为新台币140.5亿元，年增率8.8%，月成长9.1%。
宸鸿表示，由于第3季整体产能利用率较前一季上升，加上新产品上市及产品组合变化，带动第3季营业毛利增加为新台币30.0亿元，较第2季的5亿元大幅倍增，季成长达497.7%，平均营业毛利率为8.8%，高于第2季的2.1%。
在销售成本部分，第3季由于生产规模上升，故原料成本由第2季新台币178.0亿元增加至243.2亿元；人工成本及折旧摊提费用分别约为新台币28.8亿元及22.1亿元，主要也是反映市场需求上升及新产品上市导致成本增加，故第3季的人工成本及折旧摊提费用占销售总额的比率分别为8.4%及6.4%。
宸鸿第3季营业费用为新台币18.2亿元，但在营业规模扩大下，单季营业费用的比率降低为5.3%，业外净利息费用约为新台币104佰万元。另由于人民币于第三季中之非预期性大幅贬值及降息，使本季产生约新台币1亿5仟3佰万元之汇兑损失。
在排除2015年第3季一次性资产减损影响后，宸鸿的单季营业利益为1.179亿元，营业利益率为3.4%，单季净利达1.64亿元，每股盈余为新台币0.47元。
宸鸿表示，第3季资本支出金额为新台币8.5亿元，截至第3季止，帐上现金余额为新台币272.2亿元，银行总借款余额为新台币531.6亿元，其中短期银行借款为404.7亿元，一年内到期之长期银行借款新台币69.2亿元，及中长期贷款57.8亿元。
另有一年内到期之可转换公司债新台币72.0亿元，已于2015年10月30日全数偿还完毕，及于2020年到期之可转换公司债新台币78.1亿元，目前可动用的银行额度约为新台币535.9亿元。
由于宸鸿第3季受到非苹客户出货进度延后，导致营收成长未如预期。面对市场估计，第4季营收可望成长5%，营业净利率上看5%的目标，宸鸿低调表示，将会努力达成。
展望未来，宸鸿表示，目前全球智能型手机市场以苹果、三星等大厂的市占率较高，故未来将着重争取一线客户，此外，目前Windows系统的客户表现积极，包括平板、2 in 1等机种都有很多计划开发中。至于苹果手机导入压力传感器功能后，宸鸿也表示，目前市场询问度很高，但2016年仍然是萌芽阶段，指纹辨识产品在2016年营收比重也不会太大。